자본유출

물이 낮은 곳으로 흐르듯 돈은 조건이 나은 곳으로 흘러요. 어느 나라의 이자가 높거나 기업이 잘 벌 것 같으면 세계의 투자금이 그쪽으로 모여들어요. 반대로 조건이 나빠지면 들어왔던 돈이 방향을 틀어 밖으로 나가요.

방향을 바꾸는 방아쇠는 크게 세 가지예요. 다른 나라가 이자를 올려 국내보다 조건이 좋아질 때가 첫째예요. 환율이 흔들려 손에 쥔 돈의 값어치가 줄어들 것 같을 때가 둘째고, 정치나 제도가 불안해 재산을 지키기 어려울 것 같을 때가 셋째예요.

여기에 서로를 따라 하는 심리가 얹혀요. 한 투자자가 팔고 나가면 남은 사람도 늦기 전에 나가려 해요. 그래서 자본유출은 한 방향으로 몰리며 빨라지는 성질을 띠어요.

들어올 때는 비교적 고르게 들어오던 돈도, 나갈 때는 며칠 만에 한꺼번에 빠져나가기도 해요. 이 속도 차이가 자본유출을 다루기 까다롭게 만들어요.

돈이 나갈 때 가장 먼저 흔들리는 것은 환율이에요. 투자자들이 원화를 팔고 달러를 사서 나가니 달러를 찾는 사람이 늘어요. 달러값이 오르면 수입 물가가 따라 오르고, 기름과 원자재를 사 오는 비용도 커져요.

정부와 중앙은행은 달러값을 붙잡으려고 쌓아 둔 외화를 풀거나 이자를 올려요. 이자를 올리면 돈이 국내에 남을 이유가 생기지만, 대출을 쓰던 가계와 기업의 부담은 무거워져요.

여기서 악순환이 만들어지기도 해요. 이자 부담에 경기가 식으면 나라 사정이 더 나빠 보이고, 그 모습을 본 투자자가 다시 돈을 빼요. 빠져나가는 속도 자체가 새로운 이유가 되는 고리가 생기는 셈이에요.

그래서 여러 나라는 평소에 외화를 쌓아 두고, 급할 때 서로 돈을 빌려주기로 미리 약속해 둬요.

조금 더 정확히 말하면 자본유출은 그 자체로 사고를 뜻하는 말이 아니에요. 돈은 늘 들어오고 나가며, 통계는 들어온 돈과 나간 돈을 견줘 어느 쪽이 큰지를 봐요. 국내 기업이 해외에 공장을 세우려고 돈을 내보내는 것도 유출로 잡혀요.

문제가 되는 것은 크기보다 속도와 성격이에요. 여러 해에 걸친 공장 투자는 천천히 움직이지만, 주식과 채권에 잠깐 머무는 돈은 하루아침에 방향을 바꿔요. 짧게 머무는 돈의 비중이 클수록 흔들림도 커져요.

세금을 피하거나 감시를 벗어나려고 재산을 몰래 옮기는 흐름은 따로 자본도피라고 불러요. 기록에 잘 잡히지 않아 나라 살림의 형편을 파악하기 어렵게 만들어요. 영어 capital flight 는 나가는 돈 전체를 뭉뚱그려 부르기도 하지만, 좁은 뜻으로는 이 자본도피 쪽을 가리켜요.

그래서 같은 '나가는 돈'이라도 무엇이 어떤 속도로 나가는지를 나눠서 봐야 해요.