国債金利

一番信用できる友人にお金を貸す場面を思い浮かべてみてください。貸し倒れの危険がほとんどないので、少しの利子をもらうだけでも安心して貸せます。政府は道路を作ったり福祉政策を行ったりするときにお金が足りなくなると、「いつまでにいくら返します」という証書（国債）を書いて、お金を借りてきます。このとき政府が約束する利回りが、まさに最も安全なお金の値段である国債金利です。

国債金利は、市場のさまざまな金利が動く出発点の役割を果たします。韓国では、銀行の貸出金利は普通、COFIX（コリックス、銀行の資金調達コストを表す指標）や銀行債の金利といった指標に上乗せ金利を足して決められます。この指標も、国債金利と一緒に動く傾向があります。政府より破綻する危険が大きい一般の企業や個人からは、当然、国債より高い利子を上乗せして受け取らなければならないからです。

そのため、国債金利が上がると、住宅ローン金利や預金金利も一緒に上がることが多いです。逆に国債金利が下がると、借入の利子負担が軽くなり、市場にお金が回りやすくなります。

もう少し正確に言うと、国債金利は市場で債券が売り買いされる価格によって、刻一刻と上下します。国債の満期の支払額と表面利率（最初に紙に書かれた約束の金額）は、きっちり決まっているからです。満期に100万ウォンが戻ってくる国債の人気が落ちて、90万ウォンで買えるようになったとします。すると満期までに得られる利回り（金利）はぐんと跳ね上がります。

このように、債券価格と金利はシーソーのように逆向きに動く関係です。国債を買いたい人が増えて価格が高くなると、自分が受け取れる金利は低くなります。逆に、経済が不安だったり、金利がもっと上がりそうだと思って人々が国債を次々に売ったりすると、国債価格が下がって金利は急上昇します。

毎日のニュースで国債金利が急騰したと言うのは、新しく発行された国債の利子が上がったという意味ではありません。すでに発行されて市場で取引されている国債の価格が下がり、実質的な投資利回りが上がったという意味です。

国債金利は、経済の専門家が未来を予測するときに真っ先にのぞき込む鏡です。これから経済が活発になって物価が上がりそうなとき、人々はより高い利子を求めるので、長期の国債金利がぐっと上がります。お金の価値が下がるインフレ（物価上昇）の分を埋め合わせてもらう必要があるからです。

反対に、これから不況が来そうなときは、安全な国債にお金が集まります。みんなが安全な国債を買おうと列を作ると、国債の価格が上がり、国債金利はすとんと下がります。そのため、長期の国債金利が下がり続けると、市場の参加者が先行きの景気を暗く見ているサインとして読まれることがよくあります。

さらには、10年物の長い国債の金利が、2年物の短い国債の金利より低くなるという不思議な現象が起こることもあります。これは、市場がこれから景気が悪くなって金利が下がると予想するときに現れるため、景気後退を知らせる警告灯としてよく解釈されます。ただし、このサインがいつも当たるわけではありません。