유동성 함정

책상 위 장난감에 실을 묶고 한쪽 끝을 손에 쥐어 봐요. 실을 살살 당기면 장난감이 또르르 끌려와요. 그럼 반대로 실을 앞으로 밀면 어떻게 될까요? 장난감은 그대로 있고 실만 구불구불 접혀 버려요.

나라의 돈줄을 쥔 중앙은행이 쓰는 금리도 이 실과 닮았어요. 경기가 너무 뜨거우면 금리를 올려 사람들이 돈을 덜 빌리게 만들어요. 이쪽은 실을 당기는 일이라 힘이 제법 잘 전해져요.

반대로 경기가 얼어붙으면 금리를 낮춰요. 돈 빌리는 값을 싸게 만들어 어서 쓰라고 권하는 셈이죠. 그런데 이쪽은 실을 미는 일이라 힘이 좀처럼 건너가지 않아요.

아무리 밀어도 장난감이 꿈쩍하지 않는 것처럼, 금리를 바닥까지 내려도 지갑이 열리지 않는 때가 있어요. 이런 상태를 유동성 함정이라고 불러요.

밀리지 않는 실을 다시 떠올려 볼게요. 문제는 손힘이 약해서가 아니라, 실이 힘을 건네줄 수 없는 상태라는 데 있어요. 사람들의 마음이 바로 그 늘어진 실과 같아요.

물건값이 더 내려갈 것 같으면 오늘 사려던 것을 다음 달로 미뤄요. 일자리가 불안하면 이자가 낮아도 빚을 지기가 꺼려져요. 그래서 낮아진 금리가 소비로 이어지지 않아요.

돈을 빌려주는 은행 쪽도 사정이 비슷해요. 돌려받지 못할까 걱정되는 상황에서는 대출을 줄이고 안전한 곳에 돈을 묶어 둬요. 결국 시중에 풀린 돈은 늘었는데 돌지 않고 고여 있어요.

금리를 더 내리고 싶어도 이미 0 근처라 내릴 자리가 거의 남아 있지 않아요. 손에 쥔 실이 다 풀려 버린 셈이에요.

실 이야기로 마지막에 한 번 더 돌아와 볼게요. 실이 밀리지 않는다고 해서 실이 사라진 것은 아니에요. 그저 팽팽해지지 않아 힘이 건너가지 못할 뿐이에요.

유동성 함정도 돈이 없어진 상태를 뜻하지 않아요. 돈은 통장과 금고에 그대로 있는데 쓰이지 않아 힘을 잃은 상태예요. 실이 손에 잔뜩 남아 있어도 팽팽하지 않으면 소용이 없는 것과 같아요.

그래서 이럴 때는 금리 말고 다른 손을 써요. 중앙은행이 채권을 사들여 돈을 직접 흘려보내기도 하고, 정부가 직접 지출을 늘려 일감을 만들기도 해요. 미는 대신 반대편에서 끌어 주는 방법인 셈이에요.

다만 이 이야기가 언제나 통하는 것은 아니에요. 경기가 살아 있을 때는 실이 팽팽해서 금리를 내리면 소비와 대출이 곧잘 따라와요. 또 지금이 함정에 빠진 것인지는 한참 지난 뒤에야 분명해지는 경우가 많아요.