ジャイアントステップ(0.75%ポイントの大幅利上げ)

ふだん階段を上るときは、足を踏み外さないように一段ずつ慎重に進みますよね。中央銀行も同じで、市場を驚かせないよう、通常は政策金利を0.25%ポイントずつ上げます。赤ちゃんがよちよち歩きをするように慎重なので、これを「ベイビーステップ」と呼びます。

物価の上昇がもう少し速いときは、二段飛ばしのように0.50%ポイントを上げる「ビッグステップ」を踏むこともあります。けれども、戦争や世界的なサプライチェーンの混乱などで物価が手に負えないほど急騰すると、ふつうの歩幅では燃え広がるような物価上昇に追いつけません。

そこで、巨人が長い脚で三段をまたぐように、一度に0.75%ポイントを上げる決断を下します。これがまさにジャイアントステップです。市場参加者に「あらゆる手段を使って物価を必ず抑え込む」という強いメッセージを、一気に伝える行動なのです。

中央銀行がジャイアントステップを踏むと、民間銀行の貸出金利もすばやく上がりやすくなります。変動金利で住宅ローンやカードローン、フリーローンを借りている人は、借入額に応じて毎月返す利息が大きく膨らみ、生活費が圧迫されるおそれがあります。

利息の負担が増えると、人々は外食や買い物を控え、財布のひもを固く締めます。企業も、銀行からお金を借りて工場を建てたり新しい人材を採用したりする計画を先送りするようになります。こうして世の中を巡るお金の流れが細くなると、物価は少しずつ落ち着いていきます。

ただし、金利を急激に上げすぎると、消費や投資が一気に冷え込んでしまいます。その結果、景気後退という副作用に見舞われるリスクも高まります。急騰する物価を抑えるために、経済成長の鈍化をある程度覚悟するということです。

金融市場では、金利の変動幅を表すときに「bp(ベーシスポイント)」という単位をよく使います。1bpは0.01%ポイントなので、ジャイアントステップは一度に75bpを引き上げる異例の措置です。0.75という数字は一見小さく見えますが、何百兆円規模ものお金が動く金融市場では、巨大な波を引き起こします。

実際に、アメリカの中央銀行にあたる連邦準備制度(FRB)は、2022年に40年ぶりの深刻なインフレを抑えるため、4回連続でジャイアントステップを踏みました。基軸通貨(国際取引の中心となるお金)を握るアメリカが急激に金利を上げると、世界中の投資マネーがより高い利息のつくドルへと流れ込みました。

その結果、ドルの価値が急上昇し、多くの国が自国通貨の下落や輸入物価の上昇を防ぐために、金利を追随して引き上げるという連鎖反応に見舞われました。