자산배분

우리가 내일 날씨를 완벽하게 예측할 수 없듯이, 금융 시장의 앞날도 아무도 장담할 수 없어요. 내일 당장 주가가 폭락할지 금리가 가파르게 오를지 맞히는 일은 뛰어난 전문가에게도 불가능에 가까워요.

만약 전 재산을 특정 회사의 주식 한 종목에만 모두 넣었다면 어떤 일이 벌어질까요? 그 기업에 뜻밖의 위기가 닥쳤을 때 내 소중한 자산 전체가 한순간에 큰 손실을 입게 돼요. 하지만 성격이 완전히 다른 자산들에 돈을 쪼개어 담아두면, 한쪽에서 손실이 발생해도 다른 쪽이 든든하게 버텨줄 수 있어요.

예를 들어 경기가 나빠져 주식 가격이 떨어질 때 안전자산인 국채(국가가 발행한 채권) 가격은 오히려 오르는 경향을 보여요. 이렇게 서로 다르게 반응하는 자산들을 섞어 담아 투자 위험을 효과적으로 낮추는 기술이 자산배분의 출발점이에요.

많은 사람이 투자를 시작할 때 '앞으로 어떤 종목이 대박 날까?' 혹은 '언제 사고팔아야 할까?'를 가장 먼저 고민해요. 하지만 여러 금융 연구에 따르면 한 포트폴리오의 수익률이 시기마다 오르내리는 폭의 대부분은 어떤 개별 종목을 샀는지가 아니라 자산을 어떤 비율로 나누었는지에서 비롯된다고 해요.

여기서 자산군이란 주식, 채권, 원자재(금, 원유 등), 부동산, 현금처럼 고유한 성격을 지닌 자산 덩어리를 말해요. 여러 회사의 주식을 골고루 사는 것은 같은 자산군 안에서 종목을 나누는 '종목 분산'이고, 주식과 채권처럼 성격 자체가 다른 자산군 사이에 돈을 나누는 것이 자산배분이에요. 둘 다 넓은 의미의 분산투자에 속하지만 나누는 차원이 달라요.

이 자산들은 경제 국면에 따라 서로 다르게 움직이는 경우가 많아요. 경기가 호황일 때는 기업 이익이 늘며 주식이 힘을 내고, 불황이나 금융 위기가 찾아오면 안전한 채권이나 달러의 몸값이 뛰어요. 다만 물가와 금리가 함께 치솟는 시기에는 주식과 채권이 같이 떨어지기도 해서, 자산배분이 손실을 완전히 없애 주지는 못해요. 그래도 어떤 날씨에도 한 번에 무너지지 않는 균형 잡힌 포트폴리오를 만드는 것이 핵심이에요.

처음에 주식과 채권을 50대 50 비율로 완벽하게 나누어 두었더라도, 시간이 지나면 그 균형은 자연스럽게 깨지게 돼요. 주식 시장이 크게 상승하면 전체 투자금 중에서 주식이 차지하는 비중이 70%나 80%까지 불어나기 마련이에요.

이렇게 불어난 비중을 방치하면 주식 시장이 폭락할 때 처음 계획했던 것보다 훨씬 더 큰 타격을 입게 돼요. 그래서 일정한 주기마다 비중이 커진 주식을 일부 팔아 이익을 확정하고, 상대적으로 비중이 줄어든 채권을 추가로 매수해 다시 원래의 50대 50 비율을 맞춰줘요.

이 과정을 리밸런싱(자산 비중 재조정)이라고 불러요. 오른 자산을 덜고 덜 오른 자산을 채우는 일을 감정이 아니라 미리 정한 규칙에 따라 하게 만드는 방법이에요. 다만 리밸런싱이 수익을 늘려 준다는 보장은 없고, 사고팔 때 비용이 들기도 해요.