配当利回り

ワンルームや店舗を買って貸し出せば毎月きちんと家賃が入ってくるように、ある会社の株を買って持っていると、その会社が1年間がんばって稼いだ利益の一部を、株主に現金で分けてくれます。こうして株主に分配される利益金を配当金と呼びます。

ところが、配当金のニュースを聞いても、「この会社は1株あたり1,000ウォンを出す」という金額だけでは、その株が本当にお得なのかどうかわかりません。1万ウォンの株を買って1,000ウォンもらうのと、10万ウォンの株を買って1,000ウォンもらうのとでは、投じたお金に対する効率がまったく違うからです。

そこで、今市場で取引されている株価に対して配当金が何パーセントなのかを一目で比べられるように計算した値が、配当利回りです。今支払う株価に対して期待できる1年間の利率という考え方で理解すると、とても簡単です。

たとえば、2万ウォンの株が年末に1,000ウォンの配当金を出すなら、配当利回りは5パーセントになります。銀行の預金金利が年3パーセントなら、数字だけでは預金の利息より高く見えますが、預金と違って株は元本が保証されず、配当も減ることがあります。

配当利回りを見るとき、初心者の投資家がいちばんよくはまる錯覚がひとつあります。配当利回りは、分子に「1株あたりの配当金」を置き、分母に「現在の株価」を入れて計算するという、公式の構造によるものです。

もしある企業が出す配当金の額は去年とまったく同じなのに、株価が半分になったと仮定してみましょう。分母の株価が小さくなったので、計算機に表示される配当利回りは2倍にぴょんと跳ね上がります。見た目には、まるですごい高収益を約束してくれる立派な株のように見えてしまいます。

しかし、株価が暴落したということは、企業の事業に深刻な問題が起きたか、将来の成長が不透明になったという危険信号である可能性が高いのです。業績が悪くなった会社は、まもなく配当金を減らしたり、支払いそのものをやめてしまったりするかもしれません。

このように、表に出た利回りの数字だけでは判断しにくいケースを高配当の罠と呼びます。株価がなぜ下がったのか、会社が安定して利益を出し続けているかによって、同じ数字でも意味が変わります。

もう少し正確にいうと、ポータルサイトや証券会社のアプリで毎日目にする配当利回りの数値は、ほとんどが「去年実際に支払われた配当金」を基準に計算された数値です。これを実績配当利回りと呼びます。

けれども、私たちが今日株を買って実際に口座で受け取るお金は、すでに過ぎ去った過去ではなく、これから会社が稼いで分けてくれる未来の配当金です。今年の企業業績が急落すれば、画面に書かれた魅力的な配当利回りは、蜃気楼のように消えてしまうかもしれません。

そこで、しっかり者の投資家は、配当利回りだけでなく、会社が稼いだ純利益のうちどれだけを配当に回したかを示す配当性向も必ず一緒に確認します。利益の適度な割合だけを配当に回す健全な企業であってこそ、これからも安定した配当を払い続けられるからです。

さらに、配当利回りは税金を引く前の基準です。韓国では、実際に配当金が口座に入るとき、配当所得税（地方所得税を含めて15.4パーセント）が源泉徴収されるため、手元に残る利回りは画面に表示された数字より低くなります。