デフォルト（債務不履行）

友だちにお金を借りて、来月1日に返す約束をしたとしましょう。その日が来たのに財布が空っぽなら、約束は破られてしまいます。金融の世界でも、これとよく似たことが起こります。

企業や国は、大きなお金が必要なときに債券を発行します。債券とは「いつまでに利息を支払い、元本を返します」と書いておく借用証書のようなものです。ここに書かれた日に利息を一度支払えないだけでも、約束を破ったことになります。

このように返すと約束したお金を期日どおりに支払えない状態をデフォルトと呼びます。お金がなくて返せない場合もあれば、お金はあるのに送金の経路がふさがれて返せない場合もあります。

契約書には、特に利息の支払いについて、数日程度の遅れなら待ってくれる猶予期間が設けられていることが多いです。ただし契約によっては猶予期間がなかったり、元本は期日を過ぎた時点ですぐデフォルトになったりすることもあります。その猶予期間も過ぎると、お金を貸した側はデフォルトを宣言できます。

約束が破られたことが知られると、まず信用が崩れます。格付け会社は格付けを大きく引き下げ、その債券を持っていた人たちは、値下がりした紙切れを手にすることになります。

その次に、新たにお金を借りるのが難しくなります。貸す側は貸し倒れのリスクが高まったとみなして、ずっと高い利息を求めるからです。利息の負担が増えれば返済はさらに苦しくなるという、悪循環が生まれます。

国がこの状況に陥ると、影響は国外にまで広がります。通貨の価値が揺らぎ、物価が上がり、輸入代金を支払うことさえ大変になります。そこで国際通貨基金（IMF）のような機関が、条件をつけて資金を貸し、急場をしのぐ手助けをすることもあります。

その後に続くのは、借金をなくすことではなく、返し方を組み直すことです。お金を貸した人たちと話し合い、元本を減らしたり満期を先送りしたりする交渉を行います。

デフォルトと破産は似ているように見えますが、指している点が違います。デフォルトは「返すと約束したことを守れなかった」という出来事そのものを指します。

破産は、その後に続く可能性のある法的手続きです。裁判所が間に入って残った財産を整理し、お金を貸した人たちに分配する段階のことをいいます。デフォルトが起きたからといって、すぐに破産になるわけではありません。

交渉がうまくいき、満期の先送りや利息を少し減らす程度で決着することもよくあります。こうした調整を債務再編と呼びます。

国の場合は、店を閉めるという考え方がない点も違います。会社はなくなることがありますが、国はそのまま存続します。結局のところ、交渉のテーブルで条件を決め直す方向で決着することになります。