リバランス

おいしい丼を作ろうと、ごはんと具をちょうど半分ずつ入れたとします。ところが、ごはんだけがどんどんふくらんで、いつの間にか器の80%がごはんになってしまったら……。最初に思い描いた絶妙なバランスは、すっかり崩れてしまいますよね。

投資のかご(ポートフォリオ)もまったく同じです。最初はリスクを抑えるために、安全な債券(借用証書のようなもの)に50%、成長性の高い株式に50%と、仲良く分けて入れておきます。でも株式市場が大きく上がると、株式の価値だけがぐんぐん大きくなります。

そのまま放っておくと、手持ちのお金全体に占める株式の割合は、いつの間にか70%、80%にまで跳ね上がります。株式の比率がここまで高くなると、株価が暴落したときに口座全体が耐えきれないほどの大きな打撃を受けます。最初に計画した安全な資産の比率が、すっかり崩れてしまったわけです。

つまり、比率を放置すると、知らないうちに当初の計画よりリスクの大きな投資をしていることになるのです。

投資でいちばん難しいと感じる人が多いのが、「上がっているときに売り、下がっているときにさらに買う」ことです。上がっている株を見るともっと上がりそうで欲が出て売れませんし、値下がりした資産を見ると怖くなって、かえって損切り(損失を承知で売ること)を考えてしまうからです。

リバランスは、こうした人間の感情をすっかり取り除き、機械的に優れた投資習慣を実践する手助けをしてくれます。たとえば株式の比率が70%にふくらんだなら、増えた20%分の株式を冷静に売り、そのお金で比率が小さくなった債券を買い足します。

この流れをたどると、大きく値上がりした株を高い値段で売って利益をしっかり確保し、相対的に割安になった債券を安く買い増すことになります。つまり、上がった資産を減らし、下がった資産を補う作業が、感情に流されずルールどおりに進むのです。ただし、そのタイミングが天井や底とは限らないため、上がり続ける資産を早めに減らしてしまい、利益が小さくなることもあります。

相場の雰囲気に流されてあたふた売買するのではなく、あらかじめ決めておいたルールに沿って口座を整える方法、というわけです。

リバランスを毎日や毎週のようにあまり頻繁に行うと、売買手数料や税金がかさんで、かえって損になることがあります。そのため、プロの投資家は通常、はっきりした二つの基準のどちらかを決めて、規則的に実行します。

一つ目は「期間基準」です。半年や1年に一度、特定の日を決めておき、資産の比率を元に戻す方法です。カレンダーに日付を書き込んで定期的に健康診断を受けるように、口座を点検するやり方ですね。

二つ目は「比率基準」です。決めた日付とは関係なく、最初に決めた比率から5ポイントや10ポイント以上のずれが出たときだけ、すぐに実行する方法です。このように明確な原則を決めておくことは、下落相場で損失が計画より大きくなるのを抑えるためのものです。損失そのものを防いでくれるわけではありません。

また、既存の資産を売らずに、毎月入ってくる新しい給料や貯蓄で、比率が小さくなった資産を買い足して割合をそろえる「入金リバランス」もあります。資産を売らないので、税金や手数料を抑えられます。