自信過剰バイアス

1981年の有名な研究で、アメリカとスウェーデンの学生ドライバーに「自分は他のドライバーと比べて運転がどのくらいうまいか」を尋ねたところ、アメリカ人学生の93％、スウェーデン人学生の69％が「自分は真ん中（中央値）より上だ」と答えました。全員を一列に並べれば、中央値より上になれるのは正確に半分（50％）だけのはずなのに、大半の人が「自分は人より運転がうまい」と信じて疑わなかったのです。

私たちの脳は、うまくいった経験は「自分の優れた分析と実力のおかげ」と記憶し、失敗した経験は「相場が悪かった」「運が悪かっただけ」と片づけてしまいがちです。こうした偏った記憶が積み重なると、いつの間にか自分の能力を過大評価する錯覚の沼に深くはまり込んでしまいます。

日常の適度な自信は前向きに生きるエネルギーになりますが、冷静な計算が求められる経済活動では致命的な毒になりかねません。「自分は他人より賢く、情報も早い」という思い込みこそが、無理な選択への入り口になるからです。

株式や暗号資産の市場において、自信過剰バイアスはさらに危険な形で現れます。相場環境がたまたま良くて数回利益が出ただけなのに、「自分の卓越した相場観のおかげだ」と固く信じ込んでしまうのです。

このような錯覚に陥った投資家は、市場の巨大な波を自分ひとりで完璧に予測し、コントロールできるというコントロールの錯覚にとらわれます。その結果、リスクを分散せずに1つの銘柄に全財産を注ぎ込んだり、借金をしてまでレバレッジ投資に手を出すなど、自らを崖っぷちへと追い込んでしまいます。

より正確に言うと、自信過剰バイアスは単に傲慢な性格だから生じるわけではありません。「成功は自分の実力、失敗は運のせい」とする自己奉仕的な記憶の癖や、結果に対する適切なフィードバックの不足、不確実性に耐えられない心理など、さまざまな要因が複雑に絡み合っていると考えられています。原因はひとつに特定されているわけではなく、研究者の間でも多様な説明がなされています。

自信過剰バイアスを乗り越える最も賢明な方法は、自分の予測はいつでも外れ得るという事実を謙虚に受け止め、感情が入り込む余地のない客観的なルールを作ることです。

その代表的な安全装置が、いわゆる「卵はひとつのカゴに盛るな」という分散投資の原則です。どれほど100％確信が持てる魅力的な投資先であっても、「資産全体の〇％以上は絶対に投じない」と上限ラインを決めて機械的に守るのです。

また、投資の意思決定をする前に「もしこの投資が完全に失敗するとしたら、その本当の原因は何だろう？」とあらかじめ書き出してみる「事前検死（プレモータム）」の習慣をつけるのも効果的です。失敗シナリオをあらかじめ冷静に検証しておくことで、頭を支配していた根拠のない自信を削ぎ落とし、過信による手痛い大損を防ぐ手助けになります。